第八章
通过持续、密切研究多种多样的行情记录，我终于认识到，如果要对即将到
来的重大运动形成正确的意见，时间要素是至关紧要的。于是，我浑身是劲，集
中研究市场这方面的特性。
正文（1 ）
许多年来，我将自己的生活完全奉献给了投机事业。现在，我终于领悟到，
股票市场没有任何新东西，价格运动一直重复进行，尽管不同股票的具体情况各
有不同，但是它们的一般价格形态是完全一致的。
正如前面所说，我感受到一种迫切的需要，即采取适当的价格记录，使之成
为预测价格运动的指南。我以极大的热情投入这项工作。后来，我开始努力寻求
一个出发点，来帮助我预期未来市场运动。这并非易事。
现在回头来看往日这些初步尝试，就能理解为什么当时不能马上取得成果了。
当时，我满脑子都是投机意识，我的目的是要制定一种策略，终日在市场里买进
卖出，捕捉小规模的日内变动。这是不对的，幸亏我及时清醒地认识到这个错误。
我继续维持自己的行情记录，对其中包含的真正价值充满信心，相信这些价
值只等自己去挖掘。经过长期努力，其中的秘密终于展现出来。我的行情记录明
白地告诉我，它们不会帮助我追逐小规模的日内波动。但是，只要我瞪大眼睛，
就能看到预告重大运动即将到来的价格形态正在形成。
从此以后，我决定抹去所有微小的运动。
通过持续、密切研究多种多样的行情记录，我终于认识到，如果要对即将到
来的重大运动形成正确的意见，时间要素是至关紧要的。于是，我浑身是劲，集
中研究市场这方面的特性。我力图发现一种方法，来识别构成较小波动的成分。
我意识到，即使市场处于明显趋势，其中也会包含许多小规模的振荡过程。过去
它们令人混淆，但是，现在对我已经不是什么问题了。
我打算弄清楚自然的回撤行情或者自然的回升行情的初始阶段是由什么构成
的。因此，我开始测算价格运动的幅度。起初，我计算的基本单位是一个点。这
并不合适。后来是二个点，以此类推，直到最终得到结论，了解到构成自然的回
撤行情或者自然的回升行情初始阶段的波动幅度。
为了便于说明，我印制了一种特殊设计的表格纸，排列出不同的列，通过这
样的安排来构成我所称的预期未来运动的地图。每一个股票的行情都占六列。其
价格按照规定分别记录在每一列内。这六列的标题分别如下：
第一列的标题是次级回升。
第二列的标题是自然回升。
第三列的标题是上升趋势。
第四列的标题是下降趋势。
第五列的标题是自然回撤。
第六列的标题是次级回撤。
如果把价格数据记录在上升趋势一栏，则用黑墨水填入。在其左面的两列里，
都用铅笔填写。如果把价格数据记录在下降趋势一栏，则用红墨水填入。在其右
侧的两列，也都用铅笔填写。
这样一来，不论当我将价格数据记录到上升趋势一列，还是记录到下降趋势
一列，都能够对当时的实际趋势形成强烈印象。把那些数据用墨水颜色明显地区
分，就会对我说话。不论是红墨水还是黑墨水，一旦持续使用，就会明明白白地
讲出一个故事。
如果总是用铅笔记录行情，我就会意识到，现在记录的只不过是自然的振荡。
（后面我将展示我的记录，请注意，书上用浅蓝色印刷的数字就是我在自己的表
格上用铅笔记录的数字）。
我断定，在某个股票价格达到30.00 美元或更高的情况下，仅当市场从极端
点开始回升或回落了大致6 点的幅度之后，才能表明市场正在形成自然的回升过
程或自然的回撤过程。这一轮回升行情或者回落行情并不意味着原先的市场趋势
正在发生变化，只是表明市场正在经历一个自然的运动过程。市场趋势与回升或
回落行情发生之前完全一致。
请让我解释一下，我并不把单个股票的动作看作整个股票群趋势变化的标志。
为了确认某个股票群的趋势已经明确改变，我通过该股票群中两个股票的动作组
合来构成整个股票群的标志，这就是组合价格。也就是说，把这两个股票的价格
运动结合起来，就可以得出我所谓的“组合价格”。我发现，单个股票有时候能
够形成足够大的价格运动，大到足以写入记录表中上升趋势或下降趋势栏。但是，
如果仅仅依赖这一个股票，就有卷入假信号的危险。将两个股票的运动结合起来，
就能得到基本的保障。因此，趋势改变信号需要从组合价格变动上得到明确的验
证。
正文（2 ）
现在让我来阐述这一组合价格方法。我将严格坚持以6 点运动准则作为判断
依据。你会注意到，在我下面列举的记录中，有时候美国钢铁的变化仅有比如5
点，与此同时伯利恒钢铁的相应变化则可能有7 点，在这种情况下，我也把美国
钢铁的价格记录在相应栏目内。原因是，把两个股票的价格运动组合起来构成组
合价格，两者之和达到了12点或更多，正是所需的合适幅度。
当运动幅度达到一个记录点时——也就是说两个股票平均都运动了6 点时—
—从此之后，我便在同一列中接着记录此后任一天市场创造的新极端价格，换言
之，在上升趋势的情况下，只要最新价格高于前一个记录便列入记录；在下降趋
势的情况下，只要最新价格低于前一个记录便列入记录。这个过程一直持续到反
向运动开始。当然，后面这个朝着相反方向的运动，也是基于同样的原则来认定
的，即两个股票的反向运动幅度达到平均6 点、组合价格达到合计12点的原则。
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